Americké depozitní certifikáty: Odhalení brány k zahraničním investicím¶

ADR (American Depositary Receipt) je cenný papír, který reprezentuje akcie zahraniční společnosti obchodované na amerických burzách. Umožňuje americkým investorům snadno investovat do zahraničních společností, aniž by museli nakupovat akcie přímo na zahraničních trzích. ADR jsou vystaveny americkými bankami a obchodují se jako jakékoli jiné akcie.

Porozumění americkým depozitním certifikátům¶

Základní body¶

ADR představuje certifikát, který vydává americká banka a který odpovídá určitému počtu akcií zahraniční společnosti.
Tyto finanční nástroje se obchodují na amerických akciových trzích stejně jako akcie domácích společností.
Hodnota ADR a jejich dividendy jsou denominovány v amerických dolarech, což zjednodušuje investiční proces pro americké fyzické osoby.
ADR považujeme za vhodný způsob, jak mohou fyzické osoby v USA investovat do zámořských podniků.
Investoři by měli mít na paměti možnost dvojího zdanění a uvědomit si vybranou škálu možností, které jsou u těchto cenných papírů k dispozici.

Funkčnost adrs¶

ADR slouží americkým investorům jako mechanismus pro účast na zahraničních akciových trzích. Jsou emitovány v amerických dolarech a jsou kryty akciemi neamerické společnosti v držení domácí banky. Obchodování s ADR probíhá na hlavních amerických burzách, jako jsou NYSE a Nasdaq, a zpracování transakcí je sladěno s americkými systémy vypořádání.

Pro vytvoření ADR nakupuje americká banka akcie na mezinárodní burze a drží je jako zástavu, aby pak mohla vydat potvrzení o příjmu ve Spojených státech. Tento krok zajišťuje legitimitu a poskytuje snadný přístup místním investorům prostřednictvím jejich makléřských účtů.

Zahraniční subjekty musí dodržovat přísná pravidla pro zveřejňování informací, aby se sladily s americkými GAAP, což usnadňuje regulační dohled ze strany SEC. Tato transparentnost pomáhá investorům vyhodnotit finanční situaci subjektu, který stojí za ADR. Kromě toho musí tyto subjekty vydat prospekt specifický pro ADR, v němž jsou uvedeny důležité údaje podle amerických burzovních předpisů.

Odrůdy amerických depozitních certifikátů¶

Endorsed certificate of deposit¶

Při vydávání indosovaného vkladového certifikátu spolupracujeme s finanční institucí, což vyžaduje právní dohodu mezi námi a bankou. My neseme náklady spojené s tímto certifikátem a ponecháváme si nad ním správu. Na rozdíl od jiných typů nabízejí indosované certifikáty různou úroveň dodržování regulačních standardů a finančního výkaznictví podle amerických zákonů.

Nezávislý vkladový certifikát¶

Nezávislý certifikát je další odrůda, která vzniká bez naší přímé účasti. Certifikáty pro nás může nezávisle vydávat více bank, což může vést k rozdílným výplatám dividend. Na rozdíl od schváleného typu nejsou u těchto nezávislých certifikátů zahrnuta hlasovací práva.

Rozmanité globální zastoupení:

K dispozici je více než 2 000 certifikátů
Zastoupení podniků z více než 70 zemí světa

Klasifikace podle úrovní přístupu¶

Naše certifikáty jsou dále klasifikovány podle míry účasti na finančních trzích USA. Jsou následující:

Certifikát počáteční úrovně¶

Počáteční úroveň slouží jako vstupní bod pro vstup na americký trh, zejména pokud nesplňujeme kritéria pro kotaci na burze. Jedná se o strategický krok k zajištění přítomnosti na trhu bez záměru shromažďovat další finanční prostředky. Tyto certifikáty často najdete na mimoburzovním trhu. Znamenají nižší regulační nároky, ale jsou spojeny s vyššími spekulačními riziky.

Charakteristiky počáteční úrovně:

Přítomnost na mimoburzovním trhu
Minimální požadavky Komise pro cenné papíry a burzy
Přítomnost bez získávání kapitálu
Může naznačovat spekulativní zájem

Certifikát druhé úrovně¶

Zvýšení přítomnosti na trhu prostřednictvím certifikátu sekundární úrovně zahrnuje uznání dalších předpisů. Podobně jako u počáteční úrovně je však nepoužíváme k akumulaci kapitálu. Naše přítomnost na burzách se zvyšuje, což vede k většímu zviditelnění a obchodní aktivitě.

Výhody sekundární úrovně:

Kótování na burzách cenných papírů
Mírné dodržování předpisů SEC
Větší viditelnost na trhu

Certifikát terciární úrovně¶

Terciární úroveň je vrcholem našich depozitních certifikátů v USA. Zde aktivně uvádíme nabídku na burze, čímž se spojuje značná přítomnost na trhu se schopností získat finanční prostředky. Jako emitenti plně vyhovujeme požadavkům SEC na podávání zpráv, což odráží naši nejangažovanější integraci na americkém trhu.

Výhody terciární úrovně:

Kótování na amerických burzách
Příležitost k získávání kapitálu
Plné dodržování požadavků na výkaznictví SEC

Vyhodnocení výdajů souvisejících s adr.¶

Související náklady na investice do adr.¶

Když se rozhodneme investovat do amerických depozitních certifikátů (ADR), je důležité si uvědomit, že mohou být vázány v různých poměrech na zahraniční akcie, které zastupují. Cena, za kterou jsou ADR stanoveny, by měla být pro investory atraktivní a určuje ji depozitní banka. Příliš vysoká cena by mohla potenciální investory odradit, zatímco výrazně nízká cena může být spojena s větším rizikem, podobně jako u haléřových akcií.

Cena ADR se navíc často pohybuje v souladu s cenou akcií podkladové společnosti na jejím původním trhu. To je způsobeno arbitráží - současným nákupem a prodejem stejného cenného papíru na různých trzích s cílem využít rozdílných cen téhož aktiva.

Poplatek	Popis
Poplatek za úschovu	Banka, která spravuje ADR, si může účtovat poplatek za úschovu. Tento poplatek pokrývá služby spojené s vydáváním a správou ADR. Tyto náklady, jak je uvedeno v prospektu ADR, se obvykle pohybují v rozmezí 0,01 až 0,03 USD za ADR a jsou odvozeny z výnosů z dividend nebo účtovány makléřské firmě, která vede účet investora.

Investování do ADR s sebou nese další náklady ve srovnání s domácími akciemi; jedním z klíčových nákladů je poplatek za úschovu. Tento poplatek pomáhá kompenzovat administrativní služby poskytované depozitní bankou a zajišťuje likviditu a řádné nakládání s podkladovými akciemi. Tento poplatek je denominován v amerických dolarech a stejně jako dividendy vyžaduje pečlivé zvážení při posuzování celkové rentability investice do ADR.

Daňové dopady adrs¶

Při držení amerických depozitních certifikátů (ADR) jsou dividendy a případný zisk z prodeje investice vypláceny v amerických dolarech. Upozorňujeme na následující skutečnosti:

Dividendy : Jsou přijímány po odečtení nákladů na přepočet měny a zahraničních daní.
Kapitálové zisky : Při prodeji ADR mohou zisky podléhat také zahraničním daním.

Pro boj proti dvojímu zdanění, kdy zahraniční vlády i USA uvalují daně na stejný příjem, existují mechanismy:

Požádat daňový úřad o zápočet nebo
požádat zahraniční daňový úřad o vrácení daně.

Pro investory je nezbytné porozumět těmto finančním nuancím, aby mohli efektivně spravovat potenciální daňové povinnosti.

Výhody a možná úskalí adrs¶

Výhody adrs¶

Chápeme, že ADR nabízejí pohodlí obchodování podobné akciím, s možností nákupu a prodeje na burzách nebo mimoburzovních platformách. Můžeme snadno sledovat jejich tržní výkonnost, což zjednodušuje rozhodovací proces.

Nákup těchto finančních nástrojů je jednoduchý prostřednictvím tuzemských makléřů. Odpadá tak nutnost zapojit se přímo do zahraničních trhů. Jejich denominace v amerických dolarech poskytuje americkým investorům důvěrně známou půdu a zároveň představuje metodu, jak diverzifikovat svá portfolia tím, že se pustí do mezinárodních akcií, čímž potenciálně zvýší výnosy a zároveň přinese nové rizikové prvky.

Vztahy adrs s volatilitou směnných kurzů¶

Řízení kurzových rizik pomocí ADR může být zavádějící. Ačkoli se obchodují v amerických dolarech, podkladová hodnota je stále ovlivňována směnnými kurzy měn v důsledku konverzního kurzu stanoveného globální bankou, která ADR vydává. Tento kurz je odrazem hodnotové korelace mezi ADR a místními akciemi společnosti. Proto se ceny ADR v USA budou měnit tak, aby odrážely jakékoli změny měny domovské země ve srovnání s americkým dolarem, což podtrhuje přítomnost kurzového rizika.

Omezení Adrs¶

ADR provázejí určitá omezení, například možnost dvojího zdanění v cizí zemi i v USA. Sortiment společností, které jsou k dispozici jako ADR, je také ve srovnání s domácími subjekty omezený.

Dalším faktorem, který je třeba vzít v úvahu, je regulace nebo její absence u nesponzorovaných ADR, které nemusí být v souladu s pokyny SEC, protože jejich vytvoření nezahrnuje ani nevyžaduje souhlas podkladové zahraniční společnosti. Při transakcích s ADR mohou být investoři zejména zatíženi poplatky za konverzi měny, což jsou náklady vynaložené na udržení hodnotového vztahu mezi zahraničním cenným papírem a jeho protějškem v ADR.

Pros:

Obchodovatelné stejně jako akcie, snadný přístup
Pořízení prostřednictvím domácích makléřů
Akcie denominované v dolarech
Umožňuje diverzifikaci investičního portfolia

Nevýhody:

Riziko dvojího zdanění
Méně zahraničních společností kótovaných na burze
Některé nesponzorované ADR nemusí splňovat standardy SEC
Možné poplatky za konverzi měny pro investory

Vývoj amerických depozitních certifikátů (adrs)¶

Američtí investoři se na počátku 20. století potýkali se značnými překážkami při snaze získat akcie neamerických společností. Přístup na mezinárodní trhy byl pro většinu nejen obtížný, ale také nepraktický. Dnešní problémy, i když zmírněné technologickým pokrokem, stále zahrnují překážky, jako je složitost směny měn a rozdílné mezinárodní regulační rámce.

Při investování do akcií zahraničních společností musíme pochopit odlišné předpisy stanovené finančními úřady jednotlivých zemí. Toto porozumění je klíčové pro přesnou interpretaci klíčových údajů, jako jsou finanční výkazy společnosti. Kromě toho může být nutné otevřít si zahraniční makléřský účet, protože ne každý domácí makléř umožňuje mezinárodní obchodování.

Vznik ADR ve 20. letech 20. století byl přímou reakcí na tyto komplikace. Tento nástroj zjednodušil investování do zahraničních akcií tím, že se vypořádal s rozdíly v ceně a hodnotě měny. ADR fakticky zdomácnily obchodování se zahraničními akciemi a přizpůsobily je tržním zvyklostem v USA. Jedním z průkopníků v této oblasti byla společnost Guaranty Trust - nyní součást J.P. Morgan - která v roce 1927 zavedla první ADR pro britský maloobchodní gigant Selfridges a uvedla jej na newyorskou burzu.

Tato inovace umožnila prestižnímu obchodnímu domu přístup k americkému kapitálu a diverzifikovala jeho investiční základnu. O několik let později, v roce 1931, banka uvedla na trh sponzorované ADR pro britskou společnost Electrical & Musical Industries, známou jako EMI. To znamenalo významný milník, který připravil půdu pro budoucí mezinárodní investiční příležitosti. I dnes zůstávají významné finanční instituce, jako jsou J. P. Morgan a BNY Mellon, klíčovými hráči na trzích ADR a zajišťují, že nabídka mezinárodních investic zůstává silná.

Pokud jde o vyřazení z burzy, ADR poskytují určitou izolaci proti přímému dopadu takových událostí na mezinárodní burzy, i když nejsou zcela imunní. Ke stažení ADR z americké burzy může dojít, pokud se podkladová zahraniční společnost potýká s finančními problémy nebo nesplňuje regulační požadavky burzy.

Praktický příklad amerických depozitních certifikátů¶

Německá přítomnost v automobilovém průmyslu : Společnost Volkswagen AG, proslulá výrobou automobilů, byla americkým investorům přístupná prostřednictvím ADR obchodovaných mimoburzovně (OTC) v letech 1988 až 2018 s tickerem VLKAY.
Přechod : Po ukončení programu ADR v srpnu 2018 se objevily nesponzorované ADR obchodované pod tickerem VWAGY , a to díky společnosti J.P. Morgan.
Možnosti pro investory : Podílníci vlastnící VLKAY stáli před rozhodnutím: zlikvidovat své podíly, získat skutečné akcie z německého trhu nebo přejít na nové ADR VWAGY.

Vyjasnění vlastnictví prostřednictvím adrs¶

Americké depozitní certifikáty (ADR) slouží investorům jako mechanismus, který jim umožňuje obchodovat s akciemi zámořských společností na amerických burzách, přičemž transakce a držba jsou denominovány v amerických dolarech. Navzdory jejich výhodné struktuře, která umožňuje přímé obchodování podobné obchodování s domácími akciemi, se držení ADR nerovná přímému vlastnictví kmenových akcií společnosti. V čem se liší:

Reprezentativní hodnota : Každý ADR odráží cenu akcie na domácím trhu, ale nezakládá skutečné vlastnictví.
Dividendy : Stejně jako kmenové akcie, i některé ADR vyplácejí dividendy.

Z hlediska hlasovacích práv nemají investoři do ADR obvykle stejná práva jako přímí akcionáři. Je nezbytné, aby si investoři uvědomili tento rozdíl, když zvažují přidání ADR do svého investičního portfolia, protože ADR v podstatě umožňují sledování cen a účast na výplatě dividend bez přímého vlastnictví akcií nebo hlasovacích práv.

Důvody pro kótování adr zahraničními subjekty¶

Zviditelnění : Kótování na amerických trzích zajišťuje větší mezinárodní přítomnost.
Skupina investorů : Tato akce nás spojuje s širším spektrem investorů.
Expertní pokrytí : Našim cenným papírům věnuje pozornost více akciových analytiků.
Získávání kapitálu : Na těchto platformách se zlepšuje naše snadnost získávání finančních prostředků.

Srovnání typů adr¶

Americké depozitní certifikáty (ADR) slouží investorům jako prostředek k vlastnictví akcií společností mimo USA. Vyžadují koordinaci s americkou bankou odpovědnou za vydávání ADR a správu souvisejících záznamů a transakcí.

Sponzorované ADR :

Ve spolupráci se zahraničním podnikem zakládáme a vydáváme ADR.
Spolupracujeme přímo se zahraniční depozitní bankou podniku.
Obvykle se s nimi obchoduje na zavedených burzách cenných papírů.

Nesponzorované adrs :

Vydáváme je bez přímé účasti nebo souhlasu zahraničního podniku.
Obvykle iniciované makléři-dealery, kteří vlastní akcie zahraničního subjektu.
Často se obchodují mimo burzu (OTC).

Obě verze ADR umožňují vyplácet dividendy nebo úroky v amerických dolarech, ale úroveň podpory společnosti odlišuje sponzorované ADR od nesponzorovaných.

Rozdíly mezi adrs a gdrs¶

Pozorujeme, že americké depozitní certifikáty (ADR) usnadňují obchodování s akciemi zahraničních společností na trhu Spojených států. Naopak globální depozitní certifikáty (GDR) tento princip rozšiřují tím, že umožňují obchodování s podkladovými cennými papíry na více trzích, obvykle na americkém a evropském trhu. GDR jsou výhodné zejména pro emitenty, kteří se snaží získat finanční prostředky jak na místní, tak na mezinárodní úrovni, čehož lze dosáhnout prostřednictvím neveřejných nabídek nebo veřejných nabídek, přičemž tyto poukázky představují univerzální finanční nástroj pro přeshraniční investice.

Porozumění adrs a adss¶

Americká depozitní stvrzenka (adr) sdružuje více Amerických depozitních akcií (ads) , což jsou nabízené obchodovatelné akcie. ADR umožňují investorům obchodovat se zahraničními akciemi, zatímco společnosti podávají zprávy prostřednictvím formuláře 20-f, aby zajistily finanční transparentnost.

Adr : Svazek akcií
Ads : Jednotlivé akcie
Formulář 20-f : Povinné finanční výkazy

Americké depozitní certifikáty a kurzová rizika¶

Americké depozitní certifikáty (ADR) se ve Spojených státech obchodují v amerických dolarech, ale ze své podstaty nesou kurzové riziko. To je dáno jejich základní strukturou. Globální banka drží značné množství akcií neamerické společnosti a určuje konkrétní směnný poměr mezi ADR a místními akciemi společnosti.

Klíčové body :

Kolísání měny : Hodnota ADR v dolarech kolísá v závislosti na síle cizí měny vůči americkému dolaru.
Udržování konverze : V zájmu zachování bankou stanoveného poměru se ceny ADR upravují v závislosti na změnách směnného kurzu.
Neodstranění rizika : ADR tedy neeliminují riziko změn hodnoty měny.
Zátěž pro investory : Držitelé ADR nepřímo čelí potenciálním nákladům na konverzi měny v důsledku změn směnných kurzů, které ovlivňují podkladové zahraniční akcie.

Příklady měn :

Usd/eur : Pokud euro posílí nebo oslabí vůči americkému dolaru, ovlivní to ocenění akcií evropských společností v rámci ADR.
Volatilita : Náhlé změny na měnových trzích mohou ovlivnit hodnotu ADR, i když výkonnost společnosti zůstává konstantní.

Investoři do ADR v podstatě podléhají volatilitě měnových kurzů stejně jako při přímém investování do cizích měn.

Zásadní poznatky¶

ADR nám slouží jako most k investování do zahraničních společností bez obvyklých složitostí mezinárodního obchodování. Obchodují se na amerických burzách, jako by šlo o domácí akcie, což nám zjednodušuje přístup k zahraničním investicím. Navíc nabízejí oboustranné výhody: My získáváme investiční rozmanitost, zatímco neamerické společnosti využívají americký kapitál. Je však důležité mít na paměti, že tyto příjmy jsou citlivé na směnné kurzy a trendy na místních trzích, což znamená, že změny měn mohou ovlivnit jejich hodnotu stejně jako u každé mezinárodní investice.

Dostupnost : ADR fungují pro investory stejně jako jakékoliv jiné americké akcie.
Vzájemné výhody : Podporují zahraniční společnosti v přístupu k americkému kapitálu a investory v diverzifikaci jejich portfolií.
Cenová citlivost : Jejich hodnota může kolísat v závislosti na místních cenách akcií a směnných kurzech měn.