Co je to akvizice?

Akvizice je proces, při kterém jedna společnost kupuje většinový podíl nebo všechny akcie jiné společnosti, čímž získává kontrolu nad touto společností. Akvizice mohou být přátelské, kdy je kupovaná společnost ochotná k prodeji, nebo nepřátelské, kdy kupující společnost kupuje akcie navzdory vůli vedení cílové společnosti.

Porozumění akvizicím společností

Hlavní poznatky

• V každém scénáři, kdy společnost převezme významnou část, ne-li všechny akcie jiné firmy, se jedná o akvizici. Tento podnikový manévr je nezbytný pro získání kontroly nad jiným subjektem a je v oblasti podnikání běžným jevem.

• Efektivní převzetí kontroly nad jinou společností vyžaduje nákup minimálně 50 % jejích akcií v oběhu.

• Zatímco přátelská akvizice naznačuje vzájemnou dohodu, převzetí naznačuje odpor a může být sporné; na druhé straně fúze představuje spojení dvou dříve nezávislých společností do nového jednotného subjektu.

• Složitost akvizičních transakcí, která zahrnuje složité právní a daňové detaily, obvykle vyžaduje odborné znalosti investiční bankovní instituce.

• Je důležité si uvědomit, že fúze, akvizice a převzetí jsou navzdory svým rozdílům v rámci podnikového světa úzce propojeny.

Uchopení převzetí společnosti

Když jeden subjekt převezme jiný, jedná se v podstatě o finanční transakci, jejímž cílem je ovládnout jeho činnost. To zahrnuje aktiva, výrobní kapacity, pracovní sílu, přítomnost na trhu, klientelu a další.

Převzetí jiné organizace může sloužit několika účelům. Můžeme o ni usilovat kvůli výhodám plynoucím z rozsahu, diverzifikace služeb, zvýšení dominance na trhu, synergie, nákladové efektivity nebo rozšíření nabídky. Může jít také o strategický krok k odstranění konkurence.

Obvykle jsou tato převzetí kooperativní, kdy zamýšlená společnost s fúzí souhlasí a její řídicí struktura toto uspořádání schvaluje. Taková kongeniální převzetí mají za cíl přinést prospěch jak naší firmě, tak převzaté společnosti.

Strategické plánování je klíčové pro zajištění toho, abychom získali správná aktiva a aby byla důkladně provedena všechna daňová hodnocení a due diligence, což zajistí hladký přechod, jakmile obě strany akvizici potvrdí.

Zajištěním většinového podílu, který je definován jako více než 50 % akcií a aktiv cílové společnosti, získáváme možnost jednostranně rozhodovat o budoucnosti získaných aktiv, čímž se vyhneme nutnosti souhlasu ostatních akcionářů.

Důležitá hlediska pro akvizice

Před rozhodnutím o potenciální akvizici musíme posoudit několik zásadních faktorů, abychom se ujistili, že transakce je v souladu s našimi strategickými a finančními cíli. Zde je několik klíčových aspektů, které zvažujeme:

• Ohodnocení nákladů na akvizici : Zjišťujeme, zda akviziční náklady odpovídají referenčním hodnotám v odvětví a zda cena cíle odráží jeho skutečnou hodnotu, abychom se vyhnuli přeplácení.

• Ocenění dluhu : Pečlivě zkoumáme závazky cílové společnosti. Nadměrné zadlužení by mohlo signalizovat budoucí finanční potíže.

• Přezkum soudních sporů : Zkoumáme všechny aktuální právní záležitosti, do kterých může být cílová společnost zapojena, a kontrolujeme, zda není úroveň soudních sporů pro společnost její velikosti a odvětví neobvyklá.

• Finanční integrita : Důkladně analyzujeme finanční výkazy cílové společnosti. Jasné a dobře vedené finanční záznamy jsou klíčové pro due diligence a pro zmírnění rizika překvapení po akvizici.

V tomto procesu je naším cílem zajistit hodnotu, udržet kontrolu a zajistit hladkou integraci po akvizici. Zvažujeme také výhody a nevýhody a zvažujeme dopad na naše akcionáře a potenciální potřebu dodatečného financování. Zavazujeme se, že před jakýmkoli kapitálem získáme souhlas našeho představenstva. V této tabulce jsou uvedeny naše klíčové úvahy:

Aspekt	Zaměření hodnocení
Ocenění	Soulad s ukazateli a hodnotou v odvětví
Závazky	Úroveň a dopad na budoucí operace
Právní záležitosti	Normálnost a přiměřenost s ohledem na velikost
Finanční jasnost	Transparentnost a organizace pro hloubkovou kontrolu

Tyto cíle sledujeme s přihlédnutím k prémii, kterou bychom mohli zaplatit, k peněžním prostředkům a k případným potřebným kapitálovým investicím, přičemž se vždy snažíme o strategickou vhodnost, která přináší prospěch našim investorům a zvyšuje hodnotu našich aktiv.

Motivace pro převzetí společností

Pronikání na nová geografická nebo tržní území

Převzetí existujícího podniku v jiném regionu nebo na jiném trhu nám umožňuje obejít složitosti spojené se zakládáním nové pobočky od nuly. Tato strategie nám poskytuje hotovou zákaznickou základnu, místní známost značky a výhodu stávajícího provozního personálu, což nás staví na pevnou půdu při pronikání do těchto neprobádaných teritorií.

Strategie pro firemní expanzi

Když narazíme na fyzická nebo provozní omezení nebo vyčerpáme svůj růstový potenciál samostatně, stává se strategicky výhodným hledat další příjmy prostřednictvím převzetí rozvíjejících se subjektů. To nám představuje alternativní cestu k ziskovosti a rozšíření zákaznické základny.

Zefektivnění provozu a omezení rivality

V situacích, kdy nasycení trhu vede k nadbytečným kapacitám nebo zostření konkurence, se můžeme rozhodnout upevnit své postavení převzetím konkurentů. To nejen snižuje nadbytečnou kapacitu, ale také nám umožňuje efektivněji soustředit naše zdroje a zajistit, abychom si udrželi podíl na trhu a ekonomický rozsah a zároveň udrželi pod kontrolou případné zvyšování cen a zhoršování kvality v důsledku nekontrolované konkurence.

Akvizice nových technologických vymožeností

Namísto vysokých nákladů a času spojených s interním vývojem nám akvizice společností se zavedenými inovativními technologiemi nabízí přímou cestu k udržení náskoku na technologické křivce. Provádíme komplexní audit technologií každé cílové společnosti, abychom ochránili své zájmy a udrželi svůj závazek růstu a efektivity prostřednictvím chytrých akvizic.

Obchodní kombinace: Různé formy

Nepřátelské a přátelské konsolidace

V obchodním světě se konsolidace může odehrávat různými způsoby. Přátelská konsolidace obvykle zahrnuje dobrovolné sladění, při kterém obě společnosti spolupracují. Naopak nepřátelská konsolidace znamená odpor cílové společnosti, který obvykle vede k agresivní taktice nabývajícího subjektu s cílem získat dominantní podíl a prosadit transakci, často označovanou jako nepřátelské převzetí.

• Provedení konsolidace :
  • Smírná : Zahrnuje vyjednávání, dohodu a vzájemný souhlas.
  • Nepřátelský : Může zahrnovat strategie, jako je nákup podstatné části akcií společnosti s cílem získat kontrolní podíl proti její vůli.

Dobrovolné odbory

V oblasti dobrovolných svazů se dvě přibližně rovnocenné firmy rozhodnou spojit a vytvořit zcela nový subjekt. Tato Fúze představuje strategické spojenectví a je pro ni typická vzájemná dohoda, často se záměrem, že spojená organizace bude poskytovat větší hodnotu.

• Charakteristiky dobrovolného svazku :
  • Rovnost : Společnosti jsou obecně srovnatelné co do velikosti a přítomnosti na trhu.
  • Souhlas : Rozhodnutí jsou přijímána se souhlasem a v zájmu obou stran.
  • Cíl synergie : Cílem je zvýšit celkovou hodnotu a efektivitu sloučeného podnikatelského subjektu.

Příklady podnikových konsolidací

Integrace společností aol a time warner

V roce 2000 společnost AOL získala společnost Time Warner v bezprecedentní transakci v hodnotě 165 miliard dolarů. Cílem této historické fúze bylo vytvořit silnou mediální a online službu spojením internetových služeb společnosti AOL s rozsáhlým portfoliem zábavních a mediálních aktiv společnosti Time Warner. Partnerství se však během deseti let rozpadlo kvůli klesající hodnotě společnosti AOL a následkům splasknutí bubliny dotcomů:

• Do roku 2009 se sloučený subjekt AOL Time Warner rozdělil na samostatné operace.
• Společnost Time Warner fungovala od roku 2009 do roku 2016 jako samostatný subjekt.
• Společnost Verizon koupila společnost AOL v roce 2015 za 4,4 miliardy dolarů.

Akvizice společnosti Time Warner společností At&T

Společnost AT&T se v roce 2016 rozhodla pro akvizici společnosti Time Warner v rámci strategického kroku za 85,4 miliardy dolarů, čímž se AT&T stala významným hráčem v oblasti médií. Následovaly dva roky právních sporů, které však skončily ve prospěch AT&T v roce 2018, kdy byla akvizice dokončena.

Fúze se setkala se značným odporem vlády kvůli obavám z potenciálního potlačení hospodářské soutěže a zvýšení nákladů pro spotřebitele. I přes překonání těchto výzev prostřednictvím soudního rozhodnutí se společnost AT&T později rozhodla zbavit svých mediálních aktiv, včetně společnosti Time Warner, což naznačuje přehodnocení její mediální strategie.

Kategorie akvizic

Při podnikových transakcích běžně pozorujeme několik různých způsobů, jak dochází ke slučování nebo převzetí společností. Zde uvádíme základní třídy:

• Vertikální integrace : Dochází k ní tehdy, když naše společnost převezme jiný subjekt v dodavatelském řetězci. Může se jednat o integraci předcházející - například převzetí dodavatele - nebo navazující, například sloučení s maloobchodním řetězcem, který distribuuje naše výrobky.

• Horizontální konsolidace : V těchto případech kupujeme konkurenta nebo jiný podnik ve stejném průmyslovém segmentu na podobné úrovni výrobního procesu.

• Diverzifikované fúze : Zde by naše společnost koupila zcela jiný podnik mimo naše současné odvětví, čímž by efektivně diverzifikovala naše portfolio na nesouvisející trhy.

• Koncentrická akvizice : Mohli bychom se rozhodnout pro společnost, která působí v podobném nebo příbuzném odvětví, ale nabízí odlišné výrobky nebo služby, s cílem rozšířit trh.

Mezi těmito akvizicemi vyniká odkup s využitím pákového efektu jako zvláštní forma akvizice, kdy využíváme vypůjčené prostředky k akvizici jiné společnosti a sázíme na její budoucí peněžní toky, které budou sloužit k obsluze dluhu.

Cíle akvizice

O akvizice usilujeme z několika strategických důvodů:

• Rozšířit naši nabídku produktů a služeb.
• Kvůli integraci do našeho dodavatelského řetězce a optimalizaci nákladů.
• K upevnění pozice na trhu pohlcením konkurentů, a tím ke snížení konkurence.

Rozdíly mezi fúzí a akvizicí

• Fúze

  • Dvě společnosti se spojí a vytvoří nový subjekt.
  • Dochází ke spojení identit obou společností.

  • Akvizice

  • Jedna společnost přebírá druhou a plně ji začleňuje.

  • Převzatá společnost ztrácí svou předchozí identitu.

Vlna velkých odkupů společností v 90. letech.

V 90. letech, zejména ke konci, došlo ve Spojených státech k nebývalé vlně významných odkupů společností. Toto období se vyznačovalo několika obrovskými transakcemi, které znamenaly vyvrcholení akvizičních aktivit:

• Nákup společnosti Broadcast.com společností Yahoo! v roce 1999 za 5,7 miliardy dolarů.
• akvizice společnosti Excite společností AtHome Corporation za ohromující částku 7,5 miliardy USD.

Tyto transakce symbolizovaly strategii této éry zaměřenou na agresivní růst, která často upřednostňovala expanzi před okamžitou ziskovostí. Vrchol těchto transakcí byl patrný s příchodem nového tisíciletí, kdy společnosti horlivě přijímaly filozofii rychlého rozšiřování.

Zásadní poznatky o převzetí podniků

Ve sféře obchodu je naše schopnost úspěšně se orientovat v různých finančních transakcích klíčová. Zejména pokud jde o akvizice, chápeme, že tento strategický manévr spočívá v tom, že jeden podnik převezme vlastnictví jiného podniku - buď částečně, nebo zcela - tím, že koupí většinu jeho akcií. Naší motivací je často bezproblémová integrace činností cílové společnosti s našimi vlastními, proniknutí na nedotčené trhy, zvýšení našeho podílu na trhu nebo strategické odstranění konkurence. Takové obchodní kroky nejsou jen pro titulky novin; jsou základem pro rozšiřování naší přítomnosti v malých a středně velkých odvětvích.

• Klíčové motivy pro akvizice :
  • Vstup na trh
  • Rozšíření podílu na trhu
  • Konkurenční strategie

Je důležité si uvědomit, že náš úspěch závisí na strategické hodnotě, kterou akvizice nabízejí.